起源：华尔街见闻 美国经济增加放缓，欧洲却开端清醒，摩根年夜通剖析这背地有三年夜要素：当局付出、价钱打击跟供给端变更，寰球经济幅员正在重绘。 寰球经济的潮流正在转向。摩根年夜通最新研讨讲演指出，从前多少年“美国破例论”风行的局势可能行将停止。自疫情以来，美国经济苏醒势头微弱，远超其余地域，但当初，这一差距正在缩小。 这份由 Bruce Kasman 跟 Joseph Lupton 领衔撰写的讲演抛出了一个要害成绩：美国经济的临时优良表示是否连续？剖析师们底本估计美国经济增速将放缓至2%阁下的365bet网页版潜伏程度，但商业摩擦跟财务压缩等要素估计将连累寰球其余地域（ROW），从而保持美国的绝对上风。 但是，近来的局势开展促使摩根年夜通从新评价其观念。美国的政策仿佛正在转向倒霉于贸易的破场，而欧洲的财务政策却开端清醒，尤其是德国。 “美国破例”的闭幕？ 讲演指出，招致“美国破例”的多少个要害要素正在产生逆转：当局付出： 2023-2024年，美国当局付出年夜幅增添，推进了经济增加。但当初，DOGE的政策招致当局付出可能年夜幅增添。相反，欧洲正转向更具安慰性的财务政策，尤其是在国防跟基本设备方面。价钱打击： 疫情跟俄乌抵触招致欧洲通胀飙升。而当初，跟着乌克兰停火的可能性增添，自然气价钱年夜幅下跌。与此同时，美国正面对新的价钱打击，由于关税将推高通胀。供给端困难： 从前两年，美国出产率年夜幅增加，而欧洲出产率却呈现降落。摩根年夜通以为，跟着美国需要降平和移平易近流入放缓，美国的供给增加曾经在放缓。比拟之下，欧洲的供给正在减速，并无望跟着需要的苏醒而进一步规复。 商业战暗影下的欧洲苏醒 摩根年夜通年夜幅上调了欧元区2025-2026年的经济增加预期，估计欧元区GDP增速将濒临2%。这一改变重要得益于德国新结合当局发布的一系列财务安慰办法，包含基本设备基金跟国防开销宽免于债权限度。 讲演中一张图表（Figure 2）滚球十大信誉平台表现，在新的欧元区财务安慰下，欧元区经济增速无望明显晋升。但是，假如美国对USMCA实行25%的关税，美国GDP增速可能会降至1%阁下。 寰球经济消退危险回升 只管欧洲远景改良，但摩根年夜通忠告称，寰球经济仍面对两微风险：美国对欧盟动员商业战，这将重大连累欧元区经济增加。美国的商业政策激发贸易信念打击，招致美国跟寰球经济堕入消退。 摩根年夜通将往年寰球经济堕入消退的危险评价从30%上调至40%（Figure 3）。 讲演指出，美国经济放缓平日会对寰球其余地域发生大概1：1的影响（Figure 9）。但假如美国经济放缓是因为USMCA的连累，那么对北美以本地区的金融传导渠道可能较为平和。